全天一半漲停股來自創業板 “借殼上市”概念殼股仍瘋漲

  楊佼

  [滬深兩市全天漲停的股票中,創業板就占了將近一半,而且多數又是小市值股票。6月26日,擬允許借殼的政策發布多日之后,一場創業板殼資源概念的炒作之火,仍沒有熄滅。]

  [業內人士對第一財經記者分析稱,創業板潛在殼資源股近期上漲,是短期現象,隨著上市供應增加,未來持續炒作空間并不大,也不用擔心此前出現“忽悠式”重組、盲目跨界重組等亂象。]

  滬深兩市昨日全天漲停的股票中,創業板就占了將近一半,而且多數又是小市值股票。擬允許借殼的政策發布多日之后,一場創業板殼資源概念的炒作之火,仍沒有熄滅。

  截至6月26日收盤,滬深兩市漲幅9.8%以上的股票共43只,而創業板就有21只個股漲停,接近當天漲停股的一半,除了兩只次新股、三家大市值公司之外,其他多數市值在40億元以下。

  概念炒作一直都是A股市場的獨特“風景”。此次創業板小市值股票“瘋漲”,是擬允許創業板借殼上市,并擬取消重組上市認定標準中的凈利潤指標。消息發布后,創業板聞聲大漲,一些具有殼資源概念的創業板股票,已經連續拉升了4~5個交易日,累計漲幅達到45%~60%。

  業內人士對第一財經記者分析稱,創業板潛在殼資源股近期上漲,是短期現象,隨著上市供應增加,未來持續炒作空間并不大,也不用擔心此前出現“忽悠式”重組、盲目跨界重組等亂象。

  創業板潛在殼資源瘋漲

  寶德股份(300023.SZ)6月25日披露,其實際控制人趙敏、邢連鮮與北京首拓融匯投資有限公司(下稱“首拓融匯”)當天簽訂協議,趙敏、邢連鮮分別將持有的2831萬股、330萬股,共計占比10%的股份,以協議轉讓的方式轉讓給首拓融匯。轉讓完成后,趙敏、邢連鮮合計持有寶德科技38.23%的股份,仍為該公司實際控制人。

  股權轉讓方案披露后,寶德股份26日即一字漲停。而從此前的6月20日開始,寶德股份已經連續5天漲停,股價從6.49元拉升到10.45元,其間累計上漲3.96元,累計漲幅已經超過60%。

  寶德股份此番大幅拉升,原因來自創業板借殼上市規則修訂。6月20日,證監會就《上市公司重大資產重組管理辦法》修改公開征求意見。證監會表示,為促進創業板公司轉型升級,擬支持符合國家戰略的高新技術產業、戰略性新興產業資產,在創業板重組上市。

  上述消息傳出后,創業板次日聞聲起舞,其中的殼資源概念股更是連續上揚。6月26日,雖然盡管三大股指縮量震蕩,但創業板殼資源概念股仍然表現強勁,連一些大市值創業板股票也堅定漲停。

  截至6月26日收盤,滬深兩市漲幅達到9.8%以上的個股,一共有43只,而創業板共有21只個股漲停,占比接近一半。從市值、利潤等情況來看,其中多數漲停的創業板股票均具有殼資源概念。

  究竟何為創業板殼資源股,目前并無統一標準。但有業內人士稱,市值在30億元以下,2018年凈利潤虧損且2019年一季度仍未扭虧、主營業務維系難度較大,上市時間超過3年,資產負債率尚可,大股東持股比例相對集中、談判難度小的,基本上可以視為潛在殼資源股。

  根據申萬宏源研報,受產業轉型升級、高技術企業迭代等影響,創業板上市公司中,近兩年凈利潤持續為負的有16家、上市時間超過3年且總市值小于20億元的有31家、近兩年營收持續下滑的達57家。

  從市值來看,截至6月26日收盤,漲停的21家創業板公司中,除了兩家新近上市的次新股、三家大市值公司之外,其他多數市值在45億元以下。其中,40億元以上的兩家,30億元至40億元之間的7家,剩余的市值全部在30億元以下,其中還有一家目前市值不足18億元。

  上述部分創業板公司中,部分2018年凈利潤出現了較大虧損。如寶德股份,2018年凈利潤虧損5.75億元,扣非凈利潤虧損6.28億元,同比分別大幅下降2048.93%、3785.29%。2019年一季度,該公司凈利潤再度虧損6318萬元,同比下降583.64%。

  先鋒新材(300163.SZ)已連續兩年虧損。2017年、2018年,先鋒新材均錄得虧損,凈利潤分別虧損2795.4萬元和2.01億元,扣非凈利潤則分別虧損3376萬元和2.09億元,虧損規模明顯擴大。2019年一季度雖然扭虧,但扣非凈利潤仍虧損122萬余元。

  監管此次修訂重組辦法,意味著創業板借殼即將破冰。在此背景下,一些創業板股票已經連續漲停。除了寶德股份,匯中股份(300371.SZ)、龍源技術(300105.SZ)自6月21日以來均已連續四個交易日漲停,累計漲幅均超過46%,目前總市值分別為25.22億元、33.66億元。

  此外,農尚環境(300536.SZ)近期也錄得可觀漲幅。從6月14日到26日收盤,其股價從8.07元上漲到12.29元,累計上漲4.22元,累計漲幅超過50%。

  “以前殼價都在20億以上,創業板不能借殼,殼價都比較便宜,而且明顯低于市場平均水平。”某資深前券商投行人士說,現在創業板潛在殼資源股價上漲,是市場開放初期的正常反應。

  上市渠道增加,殼炒作春風不再

  在業內人士看來,允許符合條件的優質資產,在創業板重組上市,對于提升創業板質量來說,有多方面的好處。

  “符合條件的高新技術、戰略性新興產業在創業板借殼,特別是一些有技術、盈利能力強的上市公司,能改善被借殼公司質量,直接提升公司估值。”深圳某私募研究人士說,質量較高的資產注入后,也能讓創業板煥發新的生機。

  除了允許創業板借殼,此次重組規則修訂最大的一個變化,是擬取消重組上市認定標準中的凈利潤指標。申萬宏源認為,凈利潤要求,在重組上市較易觸發,取消后有利于資產規模較小,但盈利能力較強的資產注入上市公司。

  不過,這也引起了市場的一些擔憂。業內人士認為,一些上市公司通過追逐熱點、業績承諾等方式,頻繁收購以提高公司估值,產生大額商譽、業績承諾難以兌現等風險。凈利潤要求放寬后,要警惕個別公司借機炒作。

  值得注意的是,從6月11日以來,某小市值創業板公司股價從2.91元,大幅上漲到26日的3.95元,其間累計上漲1.04元,漲幅接近40%。而2018年上半年開始,該公司實際控制人已數次轉讓所持股份,但最后都無果而終。

  “不用太過于擔心,這是殼價‘水位’問題,以前創業板不能借殼,所以‘水位’比較低,現在放開了,‘水位’就上來了。”上述前券商投行人士說,創業板潛在殼資源股近期上漲,是短期現象,不用過于擔心這個問題。

  而上述深圳私募人士則認為,隨著科創板開板在即,以及創業板改革推進,A股上市將越來越接近注冊制,殼資源供應將大幅增加,因此殼資源炒作是個偽命題,未來持續炒作空間并不大。而目前的上漲,可以視作投資者信心回升的反應。

  而證監會本次重組辦法修訂更是指出,堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象。

  “就算是有個別股票出現炒作,也不用太擔心,因為這是市場選擇的結果,如果有問題,讓市場自己去解決。”上述券商投行人士說,上一波跟風、跨界收購形成的商譽風險,已經引起了市場警惕,如果再有公司這么做,投資者完全可以用腳投票。

  而證監會也在6月20日明確表示,堅決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場亂象,強化中介機構監管,支持上市公司通過并購重組提升內生動力,有效應對外部風險和挑戰。

特色專欄

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