資管新規一周年 公募新生態漸成型

  中國基金報記者 李樹超

  2018年4月27日,“一行兩會一局”聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(即《資管新規》正式稿),開啟了大資管行業統一監管的新時代。

  資管新規實施一周年,公募基金各類業務消長不一,人才流動有所提速;其他資管機構加速進入公募市場,公募資管的新生態正在逐步成型。

  公募各類業務此消彼長

  資管新規出臺,基金行業一度擔憂掌握海量信貸數據、資金和渠道的銀行可能會對公募固收業務形成替代。一年過去,公募基金管理規模從12萬億升到14萬億,貨幣基金規模高位震蕩,仍站在8萬億之上,債券基金規模則創出2.4萬億的新高。

  新沃基金副總經理王靖飛認為,伴隨國家經濟的不斷發展、大眾理財意識的提升,債券市場規模不斷擴容。銀行類機構投資者,特別是中小銀行、農商行,在固定收益類業務上還會有中長期需求,公募固收業務仍有廣闊的發展空間。

  雖然貨幣基金、短債與銀行類貨幣產品短兵相接,但業內人士認為公募在中低等級債券投資上更具優勢。

  北京一位次新基金公司總經理表示,銀行理財有近30萬億的規模,不可能都去做貨幣類產品,他們需要信用下沉去做差異化收益,這對專業的債券投資人形成利好,公募基金有望從中受益,債基和專戶固收業務將持續擴容。

  相對于固收業務的爭議,多位業內人士認為,公募基金在權益投資領域積累的優勢短期內更是難以撼動。

  北京一位中型基金公司高管介紹,他所在公司在資管新規后,主動被動偏股定制基金的規模都在增長,權益類產品的受益更為明顯。

  華南一家公募人士也表示,主動管理能力是基金公司區別于其他資管機構的核心競爭力。基金行業一直高度重視投資理念、投研文化的建設,在大資管的新格局下,基金公司能夠繼續發揮權益投研優勢,成為各類資管產品的底層產品的提供者。

  然而,資管新規一年來,多家公募子公司、專戶等通道業務都受到明顯的沖擊。

  北京上述中型公募高管、華南上述公募人士都透露,資管新規實施后,監管標準逐漸統一,基金子公司及專戶的通道業務受到擠壓,他們所在公司此類業務規模都出現明顯萎縮,已開始向主動業務轉型。

  人才流動提速

  除了業務方面的“短兵相接”外,凈值化產品管理也為公募基金帶來新的競爭者,銀行資管子公司、信托等各類機構需求人才趨于一致,資管新規后各類型機構的“搶人”大戰引發行業擔憂。

  王靖飛認為,人才市場畢竟是一個標準化的市場,與銀行子公司在人才上的競爭是公募基金行業必定要面臨的問題。基金與銀行子公司在業務模式上有很多相似之處,但也存在著發展方向上的差異,具有出色軟硬實力的基金公司不會在人才競爭上失去優勢。

  多位業內人士表示,公募基金對專業人才仍然具備較高吸引力,并不會出現明顯變化。

  北京上述中型公募高管認為,公募基金相比銀行、信托等資管機構,市場化程度更高,不少基金公司建立了事業部制、股權激勵、業績考核等有效的激勵機制,專業人士在公募基金公司治理中的話語權越來越高,專業團隊在公司發展中的作用也越來越重要,公募基金仍然是投研專業人才拓展事業的好平臺。

  北京上述次新基金公司總經理表示,公募基金要想立足和發展,需要培養自己的投資管理能力,投資管理能力的前提是要有好的投資人才,為客戶負責任的投資人才,背后要有一套好的激勵約束機制:要讓專業人士受到尊重,提升他們在公司治理方面的話語權;對公司文化和價值觀認同,有一批志同道合的人共同創業,堅守公司的使命;落實核心骨干的持股計劃,讓他們與公司的發展綁定在一起。

  匯豐晉信基金產品開發總監何喆也認為,人才積累不僅是薪酬的問題。所謂的“搶人”也不是薪水高就能挖走的,公募基金此前在投資領域內的人才優勢不會因為短期“搶人”就出現本質變化。

  華南一家公募人士也稱,“不存在搶人大戰,但會加快人才的流動。”

  形成競爭互補資管新生態

  資管新規一年來,銀行資管子公司、信托公募等相繼推出,公募市場出現更多的參與者,公募面臨的市場競爭格局發生變化。多位業內人士對此表示,公募市場將進入多元化多主體、多元化產品的新階段,未來投研能力將是各家公募著力培育的核心競爭力。

  王靖飛認為,未來銀行、信托等機構參與公募市場,將使得管理人主體更加多元化,產品類型也將更加豐富。競爭格局的改變,將迫使產品管理的核心要件進一步回歸到投研能力,不同管理人比拼的都是如何更好地為投資人提供長期穩定的回報。

  北京上述次新公募總經理表示,大資管行業進入大變革時期,公募基金行業內部進入充分競爭狀態,外資機構也在進入國內市場,未來具備較強資產管理能力的公募仍然可以在市場中立足,而缺乏核心競爭力的公司會越來越難,可能會面臨淘汰的命運,這種競爭和淘汰機制是無法避免的。

  博時基金也認為,無論是銀行理財子公司,還是基金公司本身,都是重要的機構投資主體,多樣化的投資主體能夠豐富開放式基金市場的產品類型,為我國基金市場不斷注入活力,為投資者帶來更多的財富管理選擇。

  “各類資管機構加入競爭,他們的基因不同,優勢不一,將會形成競爭互補、共享共生的新生態。”博時基金稱。

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